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低温又可以分为低温酸奶和巴氏奶，两者既有相同又有不同。相同之处在于同样保质期偏短，渠道操作难度较大，依赖冷链介质运输以及终端存放。不同之处在于：奶源：巴氏奶保质期更短，因此依赖城市奶源，奶源品质也要求更高，而酸奶产能匹配方面更为灵活。 渠道：巴氏奶作为主食，必需品属性更强，因此不少家庭采用订奶方式，因此具有独占性的送奶入户渠道让区域乳企拥有更高的护城河，而低温酸仍是以KA和小店为主。

19年之前，偏向收入诉求：伊利2020年冲击千亿，成为全公司上下的信条。距离千亿目标尚远，在上一轮股权激励目标压力不大的情况下，企业收入诉求高于利润诉求。19-21年：19年，新激励落地前后或存在一定变化：股权激励落地之后我们推测企业利润诉求将一定程度上加大。21年，我们推测偏向利润诉求，公司有可能在千亿目标达成后，为各部门的收入增长缓一口气，我们推测21年企业略偏向利润诉求。中间的20年，收入利润都有诉求，但收入更优先：我们认为公司仍以收入目标为第一要诣，收入完成前提下，公司也有释放业绩的动力。

综上，此前美豆和巴西大豆进口通道顺畅，而国内生猪养殖复养进度偏慢，供增需减一度打压豆系价格。在豆粕价格经过短暂的回调后，随着利空因素被市场消化，豆粕价格趋于稳定。对于后市，生猪、禽类养殖利润高企，提振养殖户补栏的积极性，其中禽料需求持续向好提振豆粕消费需求，豆粕成交量改善，叠加豆粕库存维持在低位，对豆粕价格形成支撑。因此，豆粕走势不宜过度看空，豆粕价格夯实底部，中长期继续保持强势。

责任编辑：陈永乐艾德证券期货总经理 陈健豪上周，恒生指数收涨1.01%，全周上涨1.16%，内地A股方面，上证指数全周下跌0.76%，深证成指全周下跌2.51%，中小板指全周大跌3.17%，创业板指全周大跌4.12%，创4年新低。海外市场方面，标普收涨0.03%，全周上涨1.2%，道指全周上涨0.9%，纳斯达克指数全周上涨1.4%。

2013年7月，据中国证券报报道，路透社3日报道，美国纽约布鲁克林地区法院法官约翰．格雷森2日批准了汇丰就未完全遵守反洗钱和制裁法相关调查与美国政府达成的和解协议，按照该协议，汇丰将支付19.2亿美元罚金及赔偿金。19.2亿美元罚款，是迄今为止美国监管部门向银行开出的最大额罚单。

新加坡联合早报援引美国之音报道称，英国皇家国际事务研究所近日发布的研究数据表示，美国及北约严重依赖卫星系统指挥现代战争，而这可能成为敌人谋划攻击的致命弱点。美国福布斯网站7月5日报道说，一份为美军参谋长联席会议准备的报告显示，美国未能有效处理俄罗斯不断增加的影响，国家安全威胁受到严重威胁。